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2026.03.24开云体育

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作家 | 第一财经 曹璐

A股又见“逆势”抄底！

3月23日，三大指数集体收跌，市集情怀低迷之际，超190亿元资金却借说念ETF豪恣抄底，演出“指数越跌，资金越买”的戏码。以“国度队”为代表的长线资金重仓的宽基ETF成为吸金主力，共计净流入超156亿元，其中，华泰柏瑞沪深300ETF单日净流入37.07亿元，创下年内新高，成交额同步环比放量近一倍。

更耐东说念主寻味的是，当日ETF成交额暴增至1800亿元，部分家具以致翻倍，而次日A股市集反弹时，成交额却骤降16%至1528亿元，部分宽基家具成交热度也彰着降温，呈现出“越跌越买、反弹稍歇”的节律。

前年4月，A股暴跌超7%时，单日超570亿元资金涌入宽基ETF，随后市集迎来反弹。这一次，雷同的脚本是否正在重演？

宽基ETF逆势吸金

“指数跌了，钱反而进来了。”这是23日A股市集的信得过写真。尽管三大指数集体收绿，但资金通过ETF入场的表率彰着加速。Wind数据夸耀，当日全市集ETF共计净流入跳跃190亿元，创下近13个交游日新高。

以“国度队”为代表的长线资金偏疼的宽基ETF，成为此番吸金的王人备主力。具体而言，全市集股票型ETF共计得到资金净流入165.37亿元，占总流入额的87%，并达到本年以来的单日次高；其中，宽基ETF的净申购资金达到156.21亿元。

在这当中，追踪沪深300、科创50、上证50等场地的ETF出现彰着的资金净流入。如国度队重仓的沪深300ETF单日净流入近60亿元（59.68亿元），其中，沪深300ETF华泰柏瑞净流入37.07亿元，不仅位居全市集ETF之首，更创下该基金自本年以来的单日净流入新高。

此外，上证指数ETF富国、上证50ETF中原、中证1000ETF南边、科创50ETF中原、创业板ETF易方达等家具也鉴识得到12亿元以上的净流入，沪深300ETF嘉实、沪深300ETF易方达等19只宽基家具单日净流入均冲破1亿元。

随同大额资金进场，磋商宽基ETF成交额同步放量。以沪深300ETF为例，沪深300ETF华泰柏瑞全天成交额达到67.99亿元，较前一交游日放量近一倍；沪深300ETF易方达的成交额激增近2倍（196.18%），沪深300ETF嘉实成交额也环比增长好像，交投活跃度大幅攀升。

在单日净申购金额前十的ETF中，中央汇金投资有限背负公司（下称“汇金公司”）或中央汇金钞票搞定有限背负公司为代表的“国度队”重仓家具占据6席。此外，部分上证指数、中证A500等场地的宽基ETF也得到不少资金的抄底。

抄底资金的入场似乎很快得到市集薪金。24日，A股三大指数全线收涨，其中上证指数高涨1.78%至3881.28点，深成指、创业板指鉴识涨1.43%、0.5%，沪深两市成交额达到2.08万亿元。

但与指数反弹酿成昭着对比的是，股票型ETF成交额并未同步放大，反而出现彰着回落。Wind数据夸耀，当日全天股票型ETF成交额仅为1528亿元，较前一日的1817亿元减少289亿元，降幅近16%，与20日1570亿元的成交额水平邻近。

此前放量彰着的宽基ETF雷同如斯。如沪深300ETF华泰柏瑞成交额从23日的67.99亿元大幅回落至37.84亿元，上证50ETF中原成交额也从40.33亿元降至28.15亿元，交投热度有所降温。

资金为何聘用宽基ETF？

在A股市集历史上，宽基ETF的大限度净流入时时与市集底部区域高度磋商。举例前年4月7日，受好意思国关税策略突袭影响，上证指数暴跌超7%。彼时，中央汇金、中国诚通、中国国新等接踵宣告脱手增捏ETF。当日，有跳跃570亿元资金净流入宽基ETF，其中，沪深300ETF华泰柏瑞资金净流入175.64亿元。

次日，A股三大指数集体反弹。股票型ETF的总成交额较前一个交游日加多上千亿元，且次日成交额再度放量。不外，与彼时比拟，本轮ETF成交额放量幅度、资金捏续性存在各异，因此是否为“国度队”的踏实市集操作，业内不雅点不一。

华南某机构投研东说念主士告诉第一财经，近期市集靠近多重不细目性因素，特地是好意思以伊冲突的反复博弈导致天下市集波动加重，A股出现彰着治疗，部分资金开动认同刻下点位的安全旯旮，出现“越跌越买”的情愿。

他进一步默示，市集作风刻下呈现较为彰着的“高切低”，从前年的成长轮动转到刻下的价值作风，面对荡漾加重的外部环境，资金开动寻求细目性相对更高的中枢钞票设立，宽基ETF因其散播风险和代表市集举座走势的特色，成为资金避险的深切聘用，此轮资金流入也主淌若偏大盘价值的宽基。

“在市集回调历程中，资金会更倾向于投资更为散播、更具价值属性的宽基ETF，且宽基ETF时时具有较高的流动性，相宜大资金收支，因此一般成为‘抄底’资金的首选。”另一位机构东说念主士也有类似不雅点。

在他看来，固然宽基ETF的资金流向不成看成判断市集短期走势的独一设想，但市集的踏实需要大限度资金净流入的支捏，“这关于市集情怀和信心具有深切的勾搭意念念”。

第一财经预防到，宽基ETF近来的资金流向依然出现一定逆转。Wind数据夸耀，终结23日的最近7个交游日中，宽基ETF有6个交游日出现净申购过亿份，共计净流入90.57亿份。在这时分，市集处于荡漾治疗期，上证指数区间跌幅达到6%。

A股中期布局窗口流露

刻下市集关于后市有所不合，有受访东说念主士默示，将来能否出现一些朝着开朗化场地发展的变化仍需不雅察；也有部分不雅点以为，市集已处于底部区域，资金或可进一步逢低布局。

金鹰基金首席经济学家、权利盘考部总司理杨刚告诉第一财经，23日指数呈现加速着落、波动显贵放大的特征，板块层面简直无辞别回调，成长、周期与耗尽同步承压，夸耀出这是一次典型的系统性风险偏好削弱而非结构性治疗。

杨刚评释注解称，从本体上看，此轮治疗更多或缘于市集对“尾部风险”的提前计入，而非企业盈利预期出施行质性下修或宏不雅基本面发生突变。“这也意味着，刻下市集价钱在一定进度上已包含‘情怀过度反映’的因素。”

他以为，外部冲击普及不细目性并触发风险厌恶，类似量化及短周期资金基于波动率和趋势信号长入减仓，酿成典型的负向反馈轮回，加重市集短期失衡。但跟着信息逐渐开朗，市集亦可能从“情怀主导”较快从头记忆“国内基本面与策略主导”的订价框架。

“市集能否企稳环节或取决于两点。”杨刚进一步分析称，一是地缘时势是否链接向失控场地演进，若保管在“有限冲突”边界内，则情怀冲击具有阶段性，风险溢价有望逐渐回落；二是国内策略与流动性如能提供灵验对冲，在风险偏好下行阶段能实时灵验踏实市集预期。

中金公司盘考部首席国内策略分析师李求索以为，市集演绎逻辑果决生变，情怀冲击落潮之后，市集焦点将逐渐转向基本面与策略干线，地缘冲突对天下产业链与宏不雅环境的实质影响成为主导逻辑。

他进一步分析称，市集短线有望迎来反弹，但仍需关爱后续演进及近期A股资金面情况，如机构赎回压力等，从稳市监测角度，刻下需要防御资金面负反馈对指数的影响。

“当下或为A股中期相对低点，深调已带来布局良机。”在他看来，虽短线走势仍有一定不细目性，但阅历治疗后，A股市集风险得到进一步开释。中期维度而言，市形势处宏不雅环境莫得发生根人道变化，支捏A股市集“稳进”的逻辑仍缔造，风险开释与着落治疗有望带来较好的设立契机。

招商基金投研东说念主士也有类似不雅点。他对第一财经默示，地缘风险不细目性仍然较高，展望将对市集风险偏好酿成显贵压制，但筹商到刻下市集流动性冲击已较为极致，A股依托国内踏实的里面经济环境，待中东冲突时势松驰及市集情怀踏实后，或迎来低位设立良机。

同期他也指出，港股现在估值已处于历史低位，市集期待更多支捏香港国外金融中心肠位的策略开云体育，刻下港股的估值上风和策略支捏预期突显其看成天下估值凹地的地位并具较强的设立诱惑力。