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金吾财讯 | 浦银国际发研指，髋、膝弊端类居品为爱康医疗(01789)最中枢的收入起原（1H24孝顺收入85%），在年内落地的弊端国采接续采购中，爱康在各个居品分组中均以A组中选，中标价维度，除需求量较小的金对聚髋弊端（占髋+膝总报量2%）中标价有所下落外，其余居品中标价均罢了上调，出厂价维度个别居品罢了出厂价上调。跟着弊端集采风险出清且出厂价基本执平，重叠反腐进一步常态化体育游戏app平台，公司2025年收入有望在本年较低的基数下罢了复苏增长，净利端则有望享受接续采购后更权贵的鸿沟效应及执续的用度率优化。

该行指，爱康为国内首家将金属3D打印用于骨科植入物的企业，在骨科3D打印鸿沟具备先发上风。公司基于3D精准构建本领（3DACT）及ITI医工交互平台推出的ICOS定制化平台，可欣忭患者定制化、裁减手术及康复时长等中枢需求，中高端商场实际后劲大。此外，公司VTS及手术机器东说念主居品连续上市，后续将褪色ICOS打造数字骨科平台，借助数字骨科平台进一步拉动耗材销售。此外，公司在国际领有爱康及JRI双品牌，具备全居品线上风及鸿沟化后劲，国际商场有望成为公司始终增长第二引擎。

该行瞻望公司2023-2026E收入CAGR22%，给以公司22x2025EPE缱绻估值倍数体育游戏app平台，该缱绻估值倍数与公司畴昔3年均值执平。初次隐蔽，并给以“买入”评级。