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建树34年的国内橡胶履带细分龙头元创股份，在历经两次报告、一次撤除的漫长恭候后开云体育(中国)官方网站，终迎缺点节点。

9月19日，元创股份行将上会。若得胜，其将启程点同业江西金利隆橡胶履带股份有限公司(以下简称“金利隆”)，率先拿下上市通行证。

不外，银莕财经堤防到，天然从上交所转谈深交所IPO，在波动的事迹数据背后，公司仍存诸多隐忧，包括股权高度聚积、实控东谈主曾涉贿赂、事迹依赖前五大客户、研发东谈主员学历“突升”等需堤防风险。

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“一股独大”，实控东谈主父子握股超95%

元创股份的历史可追思至其前身1991年创立的三门胶带厂，其主要产物包括农用机械橡胶履带、工程机械橡胶履带和橡胶履带板，最终期骗于农业分娩、工程施工等不同期骗鸿沟。

彼时企业注册老本25万元，股权由王大元(80%)、陈基省(8%)、郑岳平(8%)、陈如香(4%)握有，而陈如香为王大元妃耦、陈基省为陈如香之弟、郑岳平曾为王大元之东床。1999年，王大元与陈如香之子王文杰成为中枢握鼓舞谈主。

2021年10月，王大元将510万股股份以0元/股价钱转让给王文杰，转让完成后王文杰班师握股升至82.27%，加上通过职工握股平台星腾投资限度的8.66%股权，及王大元剩余4.31%股权(一致步履东谈主)，父子二东谈主测度限度公司95.24%股权，剩余不及5%股权由6名天然东谈主散播握有。

元创股份这种“一股独大”的股权结构颇为荒废，深交所问询函就明确要求公司领略实控东谈主高握股比例是否影响措置有用性，及防患不当限度的具体措施。

银莕财经堤防到，元创股份还有一桩握续两年的股权纠纷。因郑岳平经久不招供“代握”说法，2021年9月，元创股份、王大元、王文杰向三门县法院告状，请求证明郑岳平不享有公司及前身股权。该案历经一审(2022年6月胜诉)、二审(2022年10月保管原判)、再审(2023年11月驳回郑岳平苦求)，耗时两年才尘埃落定，该案还班师影响公司2022年头度沪市主板IPO报告程度，成为2022年10月撤除苦求的波折诱因之一。

除股权聚积外，公司管制层中出现诸多实控东谈主之支属，呈现典型的“眷属企业”色调。比如，公司总司理郑啸为王文杰以外甥，后者31岁即任董事兼总司理；品性主任胡从灿为王文杰之表弟，工会主席陈海龙为王文杰之表兄。

眷属企业口头下，元创股份措置曾相称毛糙。诸如，招股书透露，公司实控东谈主及至支属存在“与三门县当地供应商及关联天然东谈主拆借资金”的情况，并通过至支属账户披发薪酬奖金34.46万元。2018-2019年，公司致使将废物处理收入班师动作采购部厚爱东谈主备用金，未纳入公司正规财务核算。

02

实控东谈主曾涉贿赂案，过半收入仰赖大客户

堪称国内橡胶履带细分鸿沟市占率第一的龙头，元创股份事迹波动彰着。2022-2024年以及2025H1，公司分离竣事营收12.61亿元、11.41亿元、13.49亿元和6.52亿元；归母净利润为1.39亿元、1.78亿元、1.55亿元和0.74亿元；扣除非平凡性损益前后孰低的净利润分离为1.37亿元、1.76亿元、1.50亿元和0.73亿元。

需要堤防的是，元创股份对大客户的依赖加重了事迹波动的风险。2022-2024年，公司前五大客户收入占比分离为50.10%、46.56%、49.94%，接近营收一半；第一大客户沃得农机收入占比分离为22.54%、18.83%、24.26%，2023年因“国三”改“国四”排放法子切换，对沃得农机收入同比降24.34%，2024年需求回升后又同比增52.25%。

与此同期，大客户依赖还访佛了应收账款回收风险。2022-2024年末，公司应收账款余额分离为4.47亿元、3.55亿元和4.80亿元，占同期贸易收入的比重分离为35.43%、31.09%和35.56%，超三成营收尚未滚动为本体现款流。其中，应收账款前五大客户占当期应收账款余额的比例均朝上6成。

进一步来看，文书期内公司应收账款过期问题握续存在：2022-2024年末，过期应收账款金额分离为9248.97万元、4697.92万元和6483.42万元，过期比例分离为20.71%、13.24%和13.52%。

值得一提的是，公司实控东谈主王文杰曾涉贿赂旧事。台州市椒江区东谈主民法院2021年9月刑事判决书露出，王文杰曾于2011年7月、2012年春节向原台州市东谈主大常委会文书长董某施济现款测度32.88万元，董某最终因纳贿罪获刑，且判决书说起“为元创股份在财政补贴事项牟利”。

尽管台州市监察委员会2022年10月出具《情况领略》称“未谋取不正派利益，不予追责”，但监管层在两轮问询中均要求公司领略该事件对公司合规筹办的经久影响。

03

研发东谈主员学历“变脸”，曾谎称“高新技艺企业”被批

淌若说，股权与合规是历史留传问题，那研发实力与募投名目则与元创股份的畴昔班师干系。

银莕财经梳剃头现，2022年头度报告时，公司招股书承认“无专职研发东谈主员”，但已往研发用度达474.96万元；到2024年最新招股书，研发东谈主员增至14东谈主、占职工总和1.67%，专利数目从2021年的23项增至35项，其中的发明专利从3项升至9项，研发用度率也仅0.72%。

更蹊跷的是，公司中枢技艺东谈主员学历瞬息“逆袭”。对比2022年与2024年招股书，公司董事兼技艺研发中心主任江灵志学历从“高中”变为“大专”，技艺研发中心副主任徐贤坤从“中专”变为“大专”，实控东谈主王文杰从“本科”变为“硕士”。且学历擢升时辰点则正值在初度IPO因“研发实力不及”遭质疑之后，监管层亦要求“领略研发东谈主员学历变动的信得过原因及依据”。

收尾文书期末，元创股份已赢得36项专利，其中发明专利10项。在此前透露的招股书中，2021年底元创股份共有23项授权专利。招股书露出，元创股份的中枢技艺东谈主员共四东谈主，分离为王文杰、江灵志、徐贤坤、刘华阳。

意念念意念念的是，查询国度学问产权局官网露出，元创股份的发明专利中多处出现了“尹豪”的名字，而在招股书中却查无此东谈主。

银莕财经堤防到，元创股份曾因对外宣传“高新技艺企业”天赋激勉监管部门体恤。通过高新技艺企业认定管制责任网站查询露出，2016年之后的认命名单中未出现元创股份；公司虽称“此前顺应高新企业法子”，但未明确具体依据及有用期。

从高新技艺企业认定的中枢要求来看，元创股份干系计议存在彰着差距：其一，证据认定例则，年贸易收入朝上2亿元的企业，近三个司帐年度研发用度总额占同期销售收入总额的比例需不低于3%，而元创股份各年度研发用度占贸易收入比例均不及1%，远低于法子；其二，认定要求企业从事研发和干系技艺翻新步履的科技东谈主员占企业已往职工总和的比例不低于10%，元创股份上次IPO报告材料中未透露技艺东谈主员干通盘据，本次报告露出研发东谈主员数目为16东谈主，占职工总和的比例仅为2.15%，相通未达到认定门槛。

本体上，即便与同业金利隆相较，元创股份的研发东谈主员数目也偏少。金利隆招股书露出，其2023年末的研发东谈主员达到了81东谈主开云体育(中国)官方网站，占职工总和的11.69%，远高于元创股份的2.15%。